在經歷了“披星戴帽”、持續虧損、原控股股東占用上市公司資金、實控人及高管成員多番更換等情況之后，*ST西發迎來了將被預重整的消息。7月26日，公司宣布收到西藏自治區拉薩市中級人民法院(以下簡稱“拉薩中院”)送達的《決定書》，拉薩中院決定對*ST西發進行預重整，并指定上海錦天城律師事務所擔任公司預重整臨時管理人。

能否進入重整程序

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尚存在不確定性

2023年7月18日，申請人達州百益以*ST西發不能清償到期債務，且資不抵債，但仍然具備重整價值為由，向拉薩中院申請對公司進行預重整及重整。

拉薩中院經審查認為，債務人系上市公司，社會影響較大，為有效識別債務人重整價值及重整可能性，提高重整效率和效果，本著挽救企業、維護債權人合法權益的原則，拉薩中院決定對公司啟動預重整。

*ST西發表示，如公司預重整成功并順利實施重整，債權人對公司的債權將依法獲得清償，公司資產負債結構將得到優化，持續經營能力將得到恢復，公司將重新步入健康發展的軌道。但公司同時提醒，其能否進入重整程序尚存在不確定性，后續仍然存在因重整失敗而被宣告破產并被實施破產清算的風險。“如果公司因重整失敗而被宣告破產，則根據《深圳證券交易所股票上市規則》的相關規定，公司股票將面臨被終止上市的風險。”

圍繞預重整階段的相關問題，《證券日報》記者于7月26日致電*ST西發，公司電話無人接聽。

上海久誠律師事務所律師許峰接受《證券日報》記者采訪時表示：“法院決定啟動對*ST西發進行預重整，說明公司可能存在一定的經營困難以及其他方面的問題。”他還表示，預重整以及破產重整都可能面臨不能成功的風險，一旦重整失敗，企業或將進入破產清算程序，屆時，投資者可能會“竹籃打水一場空”。因此，投資者進行相關投資時需要作出理性判斷，在考慮到可能的收益時，也要評估好自己的風險承受能力。

上半年凈利潤

預計虧損上千萬元

在被拉薩中院決定預重整以前，*ST西發就已面臨多項經營困境。根據7月14日披露的業績預告，公司2023年上半年的歸母凈利潤預計虧損1460萬元至2200萬元，此前的2021年和2022年，公司歸母凈利潤的虧損金額分別為1437萬元、6597萬元。

據悉，*ST西發2023年上半年凈利潤預虧的主要原因，除了停產導致營業利潤同比下降、控股子公司拉薩啤酒的老舊生產線拆除清理報損以外，還因為*ST西發涉訴案件等計提大額利息，上半年持續計提利息金額約1830萬元。

目前，*ST西發涉及多項訴訟。根據公司7月26日晚間最新披露的專項自查報告，其主要涉訴訟、仲裁案件共有11個，全部訴訟案件截至2022年年末應計或預計負債金額為5.06億元。

另外，作為上市公司旗下最重要的資產，*ST西發子公司拉薩啤酒也風波不斷。根據*ST西發2022年6月份披露的《關于西藏證監局對公司采取責令整改措施決定的整改報告》顯示，拉薩啤酒存在多次未經審議對外大額轉出資金的情形。此外，深交所上市公司管理一部曾收到涉及拉薩啤酒應付嘉士伯分紅事項的投資者投訴。而在今年6月份，因嘉士伯公司向西藏道合實業有限公司(以下簡稱“道合公司”)轉讓其持有的拉薩啤酒50%股權，此事亦引發糾紛，備受到市場關注。

有分析人士認為，公司治理和內控方面存在不足是拖累*ST西發經營發展的重要原因之一。中國本土企業軟權力研究中心研究員周錫冰對《證券日報》記者表示：“上市公司群體在內控、合規治理和信息披露方面的制度建設已經相對完善，但同時還需要在后續的制度落地、執行以及相應的監督、考核方面嚴格推進，獨立董事也應當肩負起應有的職責。”

值得一提的是，2023年第一季度，*ST西發的歸母凈利潤虧損682.75萬元，在7家A股啤酒類上市公司當中排名墊底。面對可能到來的預重整、重整，這家業績已然落后的啤酒上市公司，會迎來新生還是就此隕落，《證券日報》記者將繼續關注報道。