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經濟增速放緩風險，美聯儲持續激進加息再疊加美國銀行危機，使得美國企業融資成本更高，利潤被擠壓。在此背景下，根據巴克萊銀行的研究，第一季度，共有114億美元的債券被降級為垃圾債，成為“墮落天使”，這一規模約為2022年全年總額的60%。據該行估計，今年下半年的降級情況會更嚴重，全年降級規模或將創下2020年以來的最高水平，當時疫情引發了大規模的降級潮。

一季度“墮落天使”盛行

(資料圖片)

第一季度的降級規模反映了許多美國企業面臨的壓力，因為美聯儲以幾十年來最快的速度加息，借貸成本正在全面上升，但債券評級被降至垃圾債的企業還會面臨融資費用的額外增加，因為有資格購買其債券的投資者人數較少。

巴克萊對被調降為垃圾債的定義是，至少被三家評級公司中的兩家調至垃圾債，且不再被納入彭博美國高評級企業債指數（high-grade Bloomberg US Corporate Bond index）。

以“墮落天使”的融資總額來看，最大的份額來自日產汽車（Nissan Motor Co.Ltd）98億美元的債務，標普全球評級（S&P Global Ratings）在3月將其降至垃圾債。不過，穆迪仍將日產汽車的債券維持投資級別。日產沒有回應置評請求。

此外，“墮落天使”名單中還包括兩家陷入危機的地區銀行——第一共和國銀行（First Republic Bank）和安盛金融（Axos Financial）。兩家企業也拒絕置評。硅谷銀行的債券未被納入名單，因為硅谷銀行的母公司申請破產，跳過垃圾債市場，直接違約。該行正被第一公民銀行（First Citizens BancShares Inc.）接管。

不過，值得一提的是，盡管“墮落天使”的交易規模在上升，但評級被下調的占比仍然相對較小。巴克萊銀行的策略師特布蘭（Dominique Toublan）在相關報告中稱，該行預計今年全年將有600億~800億美元的企業債成為“墮落天使”，約占投資級債券中級別最低的BBB級企業債總額的2.2%，占比水平低于2000年以來的平均水平6.6%。

預計將錄得2020年來最大全年降級規模

巴克萊銀行預計，由于經濟增長放緩給美國藍籌股企業帶來額外壓力，下半年將有更多企業債被調降至垃圾債。“從投資級降級為垃圾債，標志著企業的信用惡化。”。他不無擔憂地稱，“問題是，這只是數家企業的問題，還是一個更廣泛的信貸行業主題。”

不過，巴克萊銀行同時表示，盡管越來越多的企業債被降級為垃圾債，但也有越來越多的債券可能會重新升級為投資級。該行預計，今年這些“后起之秀”的規模約為600億~700億美元，將創下有記錄以來的第二高總額。不過，下半年開始，企業債的升級步伐可能放緩。

總體而言，分析師預計，企業的信貸情況會在今年持續趨緊。此前，美國地區銀行以及具有系統性重要性的瑞信倒閉，令信貸情況惡化。根據美聯儲的數據，自3月中旬以來，銀行賬面貸款總額下降了約950億美元，信貸狀況普遍趨緊，這往往會引發更多的評級下調。

周一，惠譽評級也在一份報告中寫道，貨幣緊縮政策和經濟增長放緩的前景將對需求產生負面影響，而通脹放緩又降低了企業的定價能力，導致一些企業的收入和利潤同時下降。而企業利潤下降可能會侵蝕企業的財務情況，并損害那些對經濟變化更為敏感的企業的利潤率。惠譽目前對美國實際國內生產總值（GDP）的最新預期為1%，低于2022年的2.1%，并預計第三季度末就將出現經濟衰退。

（文章來源：第一財經）