3月9日，A股和港股市場的海運板塊均大漲，A股中的招商輪船、中遠海能均漲超8%；港股方面，中遠海能大漲12.48%，股價創出近10年來新高。

消息面上，今年2月的原油運價淡季不淡，超預期上行。波羅的海原油運輸指數(BDTI)已創年初以來新高。

對此，國海證券指出，2月原油運價強勢主要受兩個因素帶動，一是中國經濟復蘇帶來的需求增加；二是全球原油貿易重構，拉長了原油的海運距離。展望后市，國海證券認為，目前來看，油運行情全年震蕩走高概率較大，2023年的行情令人期待。

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油運市場淡季不淡

隨著中國經濟復蘇引起需求增加，油船運價正在逆勢上漲。

通常而言，天氣轉暖以后，原油需求就會減少，全球油輪運價隨之下降。但是，截至3月8日，波羅的海原油運輸指數(BDTI)為1495點，比1月底上漲17%，創下年初以來新高。

中國進口原油運價指數(CTFI)顯示，油運價格從2月初至今的上漲幅度更高。數據顯示，3月9日，中東灣拉斯坦努拉至寧波27萬噸級船運價(CT1)報WS83.21，較1月末上漲68%。

對此，有船舶經紀公司指出，目前運價上漲主要是中國進口增加所致。在3月的裝船協議中出現了從中東和美國向中國調集油船的情況。中國從海上進口的石油將近80%通過VLCC(超大型油輪)運輸，因此中國進口增加將給VLCC市場帶來重大利好。

與之對應的是，中國經濟已顯示快速恢復。2月份，中國制造業活動創下了十多年來最快的增速。數據顯示，制造業采購經理指數從1月份的50.1躍升至2月的52.6，為2012年以來的最高水平。國際能源機構(IEA)預計，今年全球石油需求將增長200萬桶/日，中國將占增量的近50%。

業內人士認為，在中國經濟快速增長、全球航運環保新政等多因素下，全球油運市場高景氣度有望進入超級大周期。

國泰君安分析稱，今年2月5日，歐盟對俄羅斯成品油的限制措施開始執行，全球成品油貿易重構開啟，將拉長平均航距導致油運需求明顯增加，且可持續。而在供給端，過去十年全球船廠產能出清充分，過去兩年集運超級牛市催生大量集裝箱新船訂單，導致未來數年船臺趨緊，且航運環保新政(EEXI)的生效約束影響了油輪航速。

全球石油供需均衡從“打破”到“重構”，“需求意外”仍在路上，國泰君安建議戰略重視油運板塊的投資機會。

多家航運公司業績預喜

受油運景氣上行的影響，多家航運公司2022年度業績預喜。

1月30日，中遠海能發布2022年業績預告顯示，公司預計2022年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.8億元至15.8億元，與上年同期相比將實現扭虧為盈。

中遠海能稱，公司業績增長主因2022年受地緣沖突影響，國際石油貿易發生了結構性的變化，油輪運距的增長以及美國戰略石油儲備的釋放有效地刺激了運輸需求。從細分船型來看，中小型油輪為石油貿易結構改變的主要受益船型，運價表現強勁；超大型油輪(VLCC)受益于油輪整體景氣度的好轉，以及跨洋長航線的階段性增長，運價在第三季度顯著復蘇并迅速攀升。公司充分發揮了運力規模可觀、經營方式靈活，以及船型多元化的優勢，有效捕捉市場機遇。

另一家油輪巨頭招商南油的業績預告顯示，公司預計2022年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為14.1億元到14.7億元，同比增加375.64%到395.88%。對于增長原因，公司稱，一是國際成品油運價大幅上漲，公司外貿業務收入明顯增加；二是處置了3艘老舊船舶，以及匯率變動導致財務費用同比減少等。

此前，招商輪船在業績說明會上指出，從市場情況看，油輪市場已經全面提前進入旺季，公司對后市明確看好。

公開資料顯示，招商輪船VLCC運力規模多年位居世界第一，截至2023年初，公司自有VLCC 52艘。機構測算，VLCC-TCE每上漲1萬美元/天，公司稅前利潤增厚12.4億元。而且，公司VLOC船隊均與淡水河谷簽訂長期包運協議，貢獻穩定收益。此外，截至2022年三季度末，公司投入即期市場的散運船隊已達129艘。

浙商證券預計，招商輪船后續將顯著受益于油、散行業景氣周期，盈利彈性大。

（文章來源：上海證券報）