5月4日，美聯儲再度加息25bp，將基準利率抬升至5%—5.25%，至此，美聯儲已經加息10次，美國基準利率上漲500個基點，這是2007年金融危機爆發前的16年來的最高水平。

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這次加息與市場預期一致，大家關注的是美聯儲下一步的行動：是否此次加息是此輪加息周期的最后一次。

相比今年3月的美聯儲會后聲明，本次會后決議聲明在利率指引方面最大的變動是，刪去關于貨幣政策緊縮的必要性的表述，并重申美聯儲將考慮貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經濟活動和通脹的滯后性，以及經濟和金融形勢變化，這被市場解讀為美聯儲在暗示市場暫停加息。

原因首先是美國銀行業不能承受高利率的巨大壓力，最明顯的是由硅谷銀行引發的地區銀行的信心危機，硅谷銀行破產重整后，第一共和銀行被收購，但是市場的信心仍然脆弱，大量存款流出這些銀行。

5月2日，美國大小銀行股價進入自由落體狀態，多只地區銀行股當日暴跌熔斷。隨著美聯儲如期宣布加息25個基點，銀行股暴跌持續。美股大型銀行和地區銀行指數齊創兩年半最低。5月4日，地區性銀行股再度重挫，西太平洋合眾銀行收盤跌50.62%，阿萊恩斯西部銀行收盤跌38.45%，盤中跌幅一度達到近62%，第一地平線銀行收盤跌33.16%。這幾家銀行都表示，正在考慮出售資產或者融資。美聯儲的此輪持續激進加息是地區銀行危機的導火索。

其次，美國通脹開始逐漸回落，美國3月CPI同比5.0%，較上月6.0%下降，這個下跌是超預期的，此輪美國通脹的最高點是8%以上。

再次，美國經濟的衰退跡象明顯，美國3月耐用品訂單環比終值3.2%持平初值，核心工廠訂單自2020年12月來首次出現年度萎縮，名義訂單環比增0.9%不如預期。美國制造業也開始放緩，3月ISM制造業連續5個月萎縮，創疫情以來新低。美國第一季度GDP僅增1.1%，遠不及預期的1.9%。

最后，美國政府的債務危機也對美國的加息進程產生影響，美國財長耶倫近日警告稱，稅收收入不佳，美國財政部或在6月1日之后無法履行償債義務。也就是說美政府可能再次違約，加息無疑是雪上加霜。

著名投資人士芒格警告稱，美國商業地產市場正在醞釀一場風暴，隨著地產價格下跌，美國銀行業“充斥著不良貸款”。

但同時美國的核心通脹仍然在高位，目前美國的通脹狀況距離2%的目標還很遙遠，核心CPI反映的是人們的消費能力，是工資收入水平，是對物價的預期，反映的是經濟通脹內部更穩定的力量，所以受到貨幣當局看重，核心CPI高位不動意味著通脹風險仍未解除。

美聯儲的壓力很大，在各種風險之下，把通脹降下來，可謂“走鋼絲”，稍有不慎，就會出現硬著陸的風險。

總之，按照美國的經濟發展、通脹狀況，以及銀行業的風險，美聯儲此次加息可能是此輪加息周期的最后一次。其實，美國十年期國債收益率已經從去年12月的最高點4.333%下跌到目前的3.399%，國債收益率對經濟的影響更具有實質意義。

在此輪全球主要經濟體的加息周期中，中國的貨幣政策恰好處于寬松周期，物價總體穩定，一季度，全國居民消費價格指數（CPI）平均比上年同期上漲1.3%，全國工業生產者出廠價格指數（PPI）比上年同期下降1.6%，3月份的物價還有回落，繼續成為全球物價的重要“穩定器”。

但是由于遭受三年疫情，居民消費信心不足，房地產需求疲軟，再加上西方經濟體出現衰退，外需也開始有所減弱，按照近期中央政治局會議的判斷：當前我國經濟運行好轉主要是恢復性的，內生動力還不強，需求仍然不足，經濟轉型升級面臨新的阻力，推動高質量發展仍需要克服不少困難挑戰。

因此，未來我國經濟仍然需要貨幣政策的寬松支持，美聯儲加息近尾聲，人民幣匯率的壓力也解除了，中美利差將持續收窄，跨境資金流動將更加均衡，我國貨幣政策寬松空間進一步打開，央行操作將更加從容，對實體經濟的支持將更加有力。

（文章來源：華夏時報）