23日，美聯儲公布了3月份議息會議紀要。3月如期加息25BP，預計年內再加息一次將利率升至5.1%，全年不會降息。這是自2022年3月以來連續第九次加息、自年初以來第二次推進25BP的加息。

符合預期釋放對金融穩定的信心

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針對本次加息，業內普遍表示符合預期。

財信研究院副院長伍超明表示，受近期經濟數據仍強于預期影響，美聯儲3月份堅持加息25BP，推動聯邦基金目標利率區間升至4.75-5.0%，符合市場預期。

廣發證券首席經濟學家郭磊也指出，目前的加息路徑邏輯上是一個較好的結果，加息50BP會加劇對金融系統承受能力的擔憂；快速停止加息甚至加息降息急轉會引發對決策背后金融系統資產負債表風險“黑箱”的擔憂，循序漸進結束加息周期有利于軟著陸。

自從2022年3月以來，加息指引一直出現在會議聲明中。然而，本月美聯儲措辭明顯更偏謹慎，刪去“持續提高目標區間將是適當的”表述。伍超明認為，這意味著未來將弱化后續加息預期，會根據經濟數據和評估信貸緊縮帶來的實際及預期影響后，決定后續政策走向。

硅谷銀行風險發酵至今，激化了市場對金融風險的擔憂。但是本次美聯儲加息，也釋放了美國對金融穩定的信心。對此，植信研究院首席經濟學家連平認為，由此可以看出，美聯儲對其提供的銀行業流動性救助工具充滿自信，或說著必須表現出來有強大的自信，以穩定金融市場預期。

連平表示，當前美聯儲貨幣政策兩難問題突出，美聯儲正面臨三重壓力相互擠壓。美國通脹居高不下，需要美聯儲繼續執行緊縮貨幣政策，特別是2月核心通脹率保持在5.5%高位，使得美國當前的實際利率依然為負。這種情況下，要實現美聯儲2%的長期通脹目標，還需要保持貨幣政策的緊縮態勢。但另一方面，美國經濟衰退跡象已現，投資和房地產銷售呈現下滑態勢。金融市場因利率高企變得脆弱、敏感。近期，硅谷銀行等金融機構暴雷，中小銀行流動性持續承壓，這些都要求美聯儲貨幣政策向松調節。聲明中0.4%的年增長率意味著美聯儲認為，如果繼續加息，經濟增長率可能降至負值。更為重要的是，經濟下行和金融風險釋放可能相互交織、相互強化，使得美聯儲進一步陷入被動境地。

加息可能接近尾聲

記者采訪中，多位專家表示，美聯儲此次加息，也凸顯出控通脹仍是美聯儲目前的優先事項，但防衰退和穩金融的重要性明顯上升，本輪加息或進一步接近尾聲。

平安證券首席經濟學家、研究所所長鐘正生表示，美聯儲本次選擇加息25BP是權衡通脹壓力和金融風險的體現。后續美聯儲或將根據信貸緊縮的程度和持續時間，來相機決定加息的高度和持續時間。本輪銀行危機似乎并未過多影響美聯儲抗擊通脹的“主旋律”，市場不宜過度押注年內大幅降息的可能性。

伍超明認為，雖然美聯儲貨幣政策不可能馬上180度大轉彎，但繼續加息的動力已經大為減弱，這意味著本輪美聯儲加息可能接近尾聲，美國貨幣政策正在進入逐步轉向的過程。

“短期來看，美聯儲本次加息的邊際效應不應小覷。雖然加息僅0.25%，但在持續大幅加息之后的邊際影響依然不小。加息加大對全球金融市場的沖擊，特別是在硅谷、瑞信銀行暴雷，中小銀行風險持續發酵之際；全球風險偏好繼續下降，資金避險需求上升，原本回流美國的資本可能因懼怕美國金融風險而遲疑；美債繼續承壓，美國政府融資成本上升，將在未來幾個月對美債上限問題形成制約。對于中國的影響可能集中于三個方面；一是短期內高利率使得美國金融風險繼續暴露，可能對中國金融市場產生風險傳染效應；二是美元指數可能震蕩波動，影響人民幣匯率穩定；三是中美利差倒掛加大，階段性制約中國貨幣政策空間。”連平說。

鐘正生預計，未來一段時間內，10年美債收益率波動中樞下移至3.5%，再破4%難度較大；美國銀行業危機對美股的情緒影響告一段落，美股多空依然因素并存；美元指數波動區間或保持在100-105左右。短期來看，硅谷銀行事件后，“加快加息”預期已被打破；中期來看，銀行危機后，美國中小銀行信貸緊縮將沖擊實體經濟，美國經濟衰退風險進一步上升。不過，下半年會否降息、降息幾次仍有待觀察。

（文章來源：新華財經）